Tras perder 12% en Wall Street, Mercado Libre enfrenta una apuesta de recuperación del 74% hacia 2027 ​

La empresa fundada por Marcos Galperin sufrió una fuerte caída en el Nasdaq luego de presentar resultados trimestrales que mostraron un crecimiento de los ingresos, pero un deterioro de sus márgenes. Pese a la reacción negativa del mercado, SBS Research fijó un precio objetivo de US$2.670 por acción para fines de 2027 y destacó el potencial de sus negocios de comercio electrónico y servicios financieros.

Mercado Libre registró una jornada negativa en Wall Street este jueves, cuando sus acciones cayeron un 12% en el Nasdaq y cerraron en US$1.530,28. El retroceso se produjo después de la presentación de los resultados correspondientes al tercer trimestre de 2026, que generaron preocupación entre los inversores por el deterioro de la rentabilidad y los costos que enfrenta la compañía para sostener su expansión en América Latina.

La reacción del mercado contrastó con el crecimiento que continúa mostrando la empresa fundada por Marcos Galperin. Sus ingresos avanzan a tasas superiores al 40% anual y sus plataformas de comercio electrónico y servicios financieros siguen incorporando millones de usuarios. Sin embargo, el último balance evidenció que ese crecimiento todavía no se traduce en una mejora de los márgenes, lo que volvió a poner en discusión el nivel de inversión necesario para sostener la estrategia de expansión.

En medio de la caída, SBS Research presentó una evaluación favorable sobre el futuro de la compañía. La sociedad de bolsa proyectó que las acciones podrían alcanzar los US$2.670 hacia fines de 2027, lo que representa un potencial de suba cercano al 74% respecto de la cotización posterior al desplome.

El análisis fue elaborado por José Ignacio Thome, analista senior de Equity de SBS, quien examinó los resultados trimestrales y los factores que podrían impulsar la valuación de Mercado Libre durante los próximos meses. La recomendación se apoya en la expansión de sus diferentes unidades de negocio y en la expectativa de que las inversiones realizadas comiencen a traducirse progresivamente en una mayor rentabilidad.

Por qué Mercado Libre perdió 12% en el Nasdaq

El principal motivo de la reacción negativa de los inversores fue la distancia entre el crecimiento de las ventas y el comportamiento de los indicadores de rentabilidad.

Durante el tercer trimestre de 2026, los ingresos de Mercado Libre aumentaron un 45,1% interanual y alcanzaron los US$10.750 millones. La expansión estuvo impulsada principalmente por el desempeño de Brasil y el crecimiento de Mercado Pago.

Sin embargo, el resultado operativo retrocedió un 6,6% y quedó en US$676 millones. Al mismo tiempo, el margen operativo descendió al 6,3%, frente al 9,8% registrado durante el mismo período del año anterior. La ganancia neta, en cambio, avanzó un 6,4% y llegó a los US$448 millones.

Para Thome, estos resultados reflejan una decisión estratégica de la compañía: priorizar el crecimiento de su ecosistema comercial y financiero por encima de la rentabilidad inmediata.

El analista explicó que Mercado Libre «volvió a priorizar el desarrollo a escala de su ecosistema de compras y pagos por sobre la rentabilidad de corto plazo». Esa orientación busca fortalecer su posición competitiva en los mercados latinoamericanos, aunque exige sostener mayores gastos operativos y comerciales.

Entre los factores que presionaron sobre los márgenes aparecen el aumento de los costos logísticos, la expansión de los envíos gratuitos y los mayores desembolsos comerciales. Thome mencionó especialmente el incremento de los envíos sin cargo, los menores valores promedio de las compras y los mayores precios de la energía, además de las inversiones en infraestructura logística para responder al crecimiento de la demanda.

La publicidad también tuvo un peso importante en la evolución de los gastos. En Brasil, el desarrollo del programa de afiliados elevó la inversión en marketing hasta representar el 11,6% de los ingresos.

Otro indicador que reflejó la presión sobre la rentabilidad fue el EBITDA ajustado, que alcanzó los US$982 millones, con un crecimiento interanual del 5%. Sin embargo, su margen cayó del 12,6% al 9,1%.

De esta manera, aunque la empresa consiguió ampliar sus ingresos y mantener el crecimiento de sus operaciones, los costos asociados a esa expansión terminaron condicionando los resultados que observaron los inversores.

La proyección de SBS: una posible recuperación del 74%

A pesar del deterioro de los márgenes, SBS Research mantiene una perspectiva positiva sobre la evolución de Mercado Libre. Su evaluación parte de la expectativa de que la compañía pueda capitalizar las inversiones actuales, ampliar su participación en los principales mercados de América Latina y mejorar progresivamente sus niveles de rentabilidad.

Para calcular el valor potencial de la empresa, la sociedad de bolsa desarrolló un modelo que contempla por separado el negocio crediticio y los flujos de fondos correspondientes a las actividades de comercio electrónico y pagos.

A partir de ese análisis, estableció un precio objetivo de US$2.670 por acción para fines de 2027. Frente al cierre de US$1.530,28 registrado después de la caída del jueves, la proyección representa un recorrido alcista aproximado del 74,5%.

En su informe, Thome sostuvo: «Así, en este escenario base, la acción cuenta con un upside del 74% hasta los u$s2.670 hacia YE2027».

Uno de los fundamentos de esa expectativa es la capacidad de Mercado Libre para seguir incorporando consumidores y ampliar el uso de sus distintas plataformas. La compañía continúa resignando parte de sus márgenes para acelerar la migración de las compras y los servicios financieros hacia los canales digitales.

En ese sentido, el analista consideró que «MELI sigue resignando margen para acelerar la migración del consumo y de los servicios financieros al canal digital». La apuesta consiste en consolidar una mayor cantidad de usuarios dentro del ecosistema y fortalecer la posición de la empresa frente a sus competidores.

Respecto de la posibilidad de recuperar rentabilidad, Thome señaló que la compresión de los márgenes debería moderarse de manera gradual, aunque no necesariamente de forma continua. Esa mejora dependerá, entre otros factores, de un aprovechamiento más eficiente de la capacidad logística incorporada y de la maduración de las carteras de crédito.

Mercado Pago y el aporte de Argentina al crecimiento

Una parte central de la apuesta de SBS está relacionada con Mercado Pago, el negocio financiero que permitió a la compañía ampliar su actividad más allá del comercio electrónico.

Durante el tercer trimestre, los ingresos de este segmento aumentaron un 42,5% interanual y alcanzaron los US$4.609 millones. La plataforma llegó a los 92,9 millones de usuarios activos mensuales, lo que representó un crecimiento del 29%.

También avanzó el volumen total de pagos procesados, que llegó a los US$108.801 millones, con una expansión cercana al 53%. Por su parte, la cartera de crédito creció un 62% y alcanzó los US$17.884 millones.

Estos indicadores reflejan el avance de Mercado Pago dentro del negocio financiero latinoamericano. Uno de los mercados destacados es México, donde la plataforma superó los 18 millones de usuarios activos.

En su análisis, Thome también hizo hincapié en las inversiones destinadas al desarrollo de las tarjetas. Según explicó, «la tarjeta sigue siendo la mayor inversión» dentro del segmento financiero. Durante los últimos doce meses, ese negocio recibió cerca de US$450 millones, mientras que las generaciones de créditos más antiguas en Brasil ya alcanzaron la rentabilidad.

Argentina también aportó resultados positivos durante el trimestre. El volumen bruto de mercadería vendida creció un 40% interanual en moneda constante. Además, la ampliación de los beneficios de envíos gratuitos y rápidos para los integrantes de MELI+ permitió alcanzar un récord de frecuencia de compras durante septiembre.

Otro dato relevante para la estrategia de la empresa es que los usuarios que utilizan tanto la plataforma comercial como los servicios financieros aumentaron un 33% interanual. La integración entre ambas unidades constituye uno de los principales elementos que SBS considera al evaluar el potencial de crecimiento de Mercado Libre.

Los riesgos que podrían condicionar la recuperación

La proyección de SBS no supone que la recuperación de la acción vaya a producirse de manera inmediata. El propio informe advierte sobre distintos factores que podrían mantener la presión sobre su cotización durante los próximos meses.

Thome señaló que las acciones de Mercado Libre enfrentan dificultades en el corto plazo. Entre ellas mencionó las tasas de interés internacionales elevadas, las posibles turbulencias económicas en Brasil y los problemas que todavía afectan a la actividad y al crédito en Argentina.

A estos elementos se suma el avance de la inteligencia artificial, que podría modificar la forma en que los consumidores buscan productos y realizan compras por internet. Ese cambio representa un desafío para el negocio comercial de la compañía y, particularmente, para su división publicitaria.

En ese sentido, SBS contempla que los ingresos de Mercado Ads podrían experimentar una desaceleración en el mediano y largo plazo si los consumidores comienzan a utilizar con mayor frecuencia agentes de inteligencia artificial desarrollados por otras empresas.

Pese a esos riesgos, el analista anticipó un desempeño favorable para el último trimestre de 2026. Según su evaluación, la estacionalidad del período podría impulsar la actividad comercial durante los meses de mayor movimiento para el comercio electrónico.

La caída del 12% en Wall Street dejó a Mercado Libre en una posición que puede resultar atractiva para inversores dispuestos a tolerar una elevada volatilidad. Como referencia hipotética, una inversión de US$1.000 realizada al cierre del jueves podría transformarse en aproximadamente US$1.745 si la acción alcanzara el precio objetivo de SBS, sin contemplar comisiones ni impuestos.

Sin embargo, ese escenario depende de que la empresa consiga sostener el crecimiento de sus negocios y recuperar gradualmente los niveles de rentabilidad. La estimación de la sociedad de bolsa constituye una referencia sobre el valor potencial de la compañía, pero no garantiza que ese precio vaya a alcanzarse.

El desplome también dejó en evidencia que, pese a la expansión de sus operaciones, los resultados de Mercado Libre pueden quedar por debajo de las expectativas de Wall Street y provocar nuevas correcciones en el valor de sus acciones.