El Gobierno debe cancelar este viernes un pago de capital con el organismo internacional, en momentos en que se desarrolla la tercera revisión del programa acordado con la Argentina. El Tesoro analiza cubrir el compromiso con depósitos en dólares que mantiene en el Banco Central, mientras espera definiciones sobre un posible desembolso de US$1.000 millones.
El Gobierno de Javier Milei enfrenta este viernes un nuevo compromiso financiero con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por US$800 millones, correspondiente al pago de capital establecido en el cronograma oficial de vencimientos.
El desembolso se produce mientras el organismo internacional lleva adelante la tercera revisión del acuerdo con la Argentina, correspondiente al programa convenido en 2025. En este contexto, el foco del mercado está puesto tanto en la cancelación del vencimiento como en las condiciones financieras con las que el Gobierno deberá afrontar los compromisos de los próximos meses.
Un pago de US$800 millones al FMI
El vencimiento previsto para este viernes corresponde específicamente a capital de deuda con el FMI y representa US$800 millones.
Según la información oficial consignada en el cronograma de pagos, el compromiso forma parte de una agenda de obligaciones en moneda extranjera que el Tesoro deberá afrontar durante el último tramo del año.
Para septiembre, el conjunto de vencimientos en dólares alcanza los US$1.452 millones. De ese total, US$800 millones corresponden al pago de capital al Fondo Monetario Internacional.
La atención se concentra, por lo tanto, en la disponibilidad de divisas con la que cuenta el Gobierno para cumplir con este y los demás compromisos previstos para el período.
Los depósitos en dólares del Tesoro
Una de las alternativas consideradas para afrontar el pago es utilizar los depósitos en moneda extranjera que el Tesoro mantiene en el Banco Central de la República Argentina (BCRA).
De acuerdo con el último dato disponible mencionado en la fuente, esos depósitos ascendían a US$2.230 millones al 22 de septiembre.
La utilización de esos fondos permitiría cubrir el vencimiento con recursos que ya se encuentran disponibles, aunque reduciría el stock de divisas del Tesoro destinado a atender compromisos posteriores.
Por ese motivo, además del pago inmediato, la atención está puesta en cómo quedarán las reservas y los recursos disponibles para enfrentar el calendario de obligaciones de los meses siguientes.
La expectativa por un desembolso del FMI
El otro punto que genera atención está relacionado con la revisión que actualmente realiza el organismo internacional.
Todavía resta conocer si el FMI aprobará un desembolso de US$1.000 millones en el marco de la tercera revisión del acuerdo.
La eventual llegada de esos fondos podría recomponer parcialmente los recursos en moneda extranjera después del pago que debe realizar el Gobierno y aportar mayor disponibilidad para afrontar las obligaciones siguientes.
La definición del organismo adquiere relevancia porque el pago de US$800 millones se produce precisamente mientras se analiza el cumplimiento de los compromisos establecidos en el programa acordado con la Argentina.
Casi US$4.000 millones en vencimientos hasta fin de año
El compromiso con el FMI forma parte de una agenda de deuda más amplia para los últimos meses de 2026.
Un informe de la consultora Analytica estimó obligaciones en dólares por US$3.826 millones entre septiembre y diciembre.
Dentro de ese monto se contemplan compromisos con diferentes acreedores y organismos: pagos a acreedores privados, al propio FMI, obligaciones correspondientes al Bopreal y vencimientos con otros organismos internacionales.
El Bopreal es un bono entregado a empresas para cancelar obligaciones vinculadas con deuda comercial contraída con el exterior.
De esta manera, el pago al Fondo representa una parte de un calendario más amplio de compromisos en moneda extranjera que deberá afrontar el Tesoro durante el último cuatrimestre del año.
Cómo queda el calendario de los próximos meses
Septiembre concentra una parte importante de las obligaciones, con vencimientos por US$1.452 millones.
Dentro de ese total se encuentra el pago de US$800 millones de capital al FMI que vence este viernes.
Para octubre, noviembre y diciembre, los compromisos previstos son menores en comparación con septiembre. Sin embargo, al considerar conjuntamente los cuatro últimos meses del año, el total de obligaciones se acerca a los US$4.000 millones.
El calendario obliga al Gobierno a administrar la disponibilidad de dólares para evitar que un pago puntual comprometa los recursos necesarios para los siguientes vencimientos.
La disponibilidad de divisas, en el centro de la discusión
El escenario coloca al Tesoro frente a una doble necesidad: cumplir con los vencimientos establecidos y, al mismo tiempo, preservar recursos suficientes para afrontar las obligaciones posteriores.
La posibilidad de utilizar los depósitos en dólares que mantiene en el BCRA constituye una de las herramientas disponibles para cubrir el compromiso inmediato.
A esto se suma la expectativa sobre la revisión del FMI y un eventual desembolso de US$1.000 millones, que permitiría recomponer parte de los recursos utilizados.
La cuestión central para los próximos meses pasa así por la capacidad del Tesoro de sostener la disponibilidad de divisas mientras avanza el calendario de pagos y se definen las fuentes de financiamiento contempladas por el programa oficial.
En ese contexto, el vencimiento de US$800 millones con el FMI aparece como uno de los primeros compromisos relevantes de una agenda que, entre septiembre y diciembre, acumula obligaciones cercanas a los US$4.000 millones.
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